[교보증권 화장품/음식료 권우정]

화장품/음식료
언더독에서 탑독으로! : K소비재의 글로벌 확장!

■화장품: 유럽/중동 중심 확장의 초입구간!
1. EU에서 잘될 수밖에 없는 EU
– 4월 누계 기준 화장품 수출액은 유럽 > 미국으로, 신흥 수출 유망 지역으로 부상
– 유럽은 1) 높은 물류 난이도, 2) 오프라인 중심 시장, 3) CPNP 등록 등 진입장벽이 높은 시장임
– 최근 대형 리테일러들 K뷰티 관심도 급증. 부츠 스킨케어 매출의 10%는 K뷰티가 차지하고 있음
– 메디큐브, 조선미녀, 바이오던스 등 인디브랜드 약진

2. 중동, K뷰티에 진심이야
– 아마존 UAE 뷰티 부문 1위/2위/7위/12위 등 유럽보다 K뷰티 순위 견조
– 실리콘투도 지사 없이 1Q25 중동 비중 13% 까지 증가하며 미국(18%)과 견줄만큼 성장
– 중동은 1) 유통업체의 강력한 권한, 2) 젊은 인구&다양한 인종, 3) 더운 기후적 특성 존재
– K뷰티는 중동 지역에서 한국에 대한 호감도 상승 및 제품력으로 인기

■음식료: 여전히 견조할 라면 수출, 그 외 상저하고 흐름 전망
1. 삼양식품을 제외한 음식료 실적 개선은 언제?
– 1분기 높은 기저 및 여전히 부진한 내수 소비 흐름으로 부진했음
– 작년 2분기부터 실적 악화되었던 점 감안하면 2분기부터 기저 부담은 낮아질 듯
– 5월 소비자심리지수도 100pt을 상회했으며, 해외출국자수 증가세 둔화 등으로 내수 소비둔화도 바닥은 통과할 듯

2. 더 날라갈 준비가 된 삼양식품
– 글로벌 내 초과 수요 상태 지속. 구글 트렌드 흐름 견조
– 7월 밀양 제2공장 가동 후 직후 매출 성장으로 이어질 것으로 판단
– 또한, 27년 중국 신공장 가동으로 글로벌 확장 지속

■Top Picks
화장품: 에이피알(TP 14만원), 실리콘투(TP 6.3만원),
음식료/담배: 삼양식품(TP 133만원), KT&G(TP 16만원)

보고서 링크 : https://www.iprovest.com/upload/research/report/idxnews/20250602/20250602_B3030_20240006_128.pdf