[의료기기(Overweight) 다올 의료기기 박종현]
★ 2025.05월 수출데이터 잠정치
▶ 보툴리눔 톡신: 2025.05월 미국/캐나다 6.1백만달러(YoY -24.2%, MoM -57.8%) 기록하며, 휴젤 선적 부재 추정. 그러나 중국 10.8백만달러(YoY +15.6%, MoM +36.1%) 선적되며, 중국 경기 부양 정책에 따른 호실적 지속 전망
▶ 지혈제: 2025.05월 1.1백만달러(YoY +572%, MoM +43.3%) 기록됨에 따라 넥스트바이오메디컬 파트너사와의 계약 물량 증가 확인. 또한 관세는 파트너사가 부담하는 계약 구조. 넥스피어F는 2025.06월 미국 임상 개시 예정, 유럽 시판 후 임상 또한 개시
▶ Implication: 대웅제약(BUY, TP 19만원)은 지난주 DWP712 국내 임상 3상 개시하여, 2026E 민사 2심 패소에 대한 리스크 최소화 중. 패소 시, 미국/유럽/캐나다/호주는 Evolus 나보타를 통해 판매하며, 기타 지역은 신규 톡신으로 대응 가능 판단. 기업 가치 하방 형성 기대. 휴젤(BUY, TP 50만원)은 2025.05월에도 미국 선적 부재했으나, 2025.06월 중 선적 기대. 2H25E 미국 추가 선적 및 브라질 신규 파트너향 선적 계획 변동 없음. 선호 의견 유지하며, 의료 관광 초과 수요로 인한 메디컬 에스테틱 바스켓 매매 유효 판단
보고서 원문 및 컴플라이언스 < https://buly.kr/3CNzW9h >
텔레그램 채널 링크 < https://t.me/alexppark >